Döviz Kurları, Sermaye/Varlık Piyasaları ve Cari İşlemler Dengesi Arasındaki İlişkiler: Türkiye'de Para Politikası

Abstract

Dornbush'a göre denge döviz kuru sadece parasal faktörlere bağlı değildir. Döviz kurlarını reel faktörler özellikle tasarruflardaki değişmeler önemli ölçüde etkilemektedir. Uzun dönemde ekonominin reel değişkenlere uygun olacak şekilde değişmesi gerekir. Bu makalede Dornbush'un döviz kuru varlık ve sermaye piyasası arasındaki ilişkileri analiz eden modeli ile Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) 2002-2012 döneminde izlediği para politikası incelenmiştir. TCMB uzun zamandır enflasyonu hedeflemektedir. Ama bunun yanında TCMB başka gizli hedefleri de vardır: Ödemeler dengesi, büyüme ve döviz kuru. Bu dört hedefe TCMB tasarruf oranları düşen bir ekonomide gerçekleştirmeye çalışmaktadır. Bu makale bunun mümkün olup olmadığını veya alternatif maliyetini hesaplamaktadır Dornbusha'a göre bir ekonomide tasarruf azalıyorsa döviz kurlarının ve fiyatlar genel düzeyinin artması gerekir. TCMB'nin izlediği para politikası ile bu sonuçların çıkmasına izin vermediği ve alternatif maliyet olarak ekonomiyi daralttığı makalede gösterilmektedir

According to Dornbusch equilibrium exchange rate is not only due to monetary factors. The real factors especially saving is affect exchange rates. Economy needs to be changed to macht the real variables in the long run. This article is examined Central Bank's (TCMB) monetary policy 2002-2012 preiod by Dornbush made made with is relationship between foreign exchange assets and capital market have been analyzed. TCMB's monetary policy followed by the period of 20022012 with the help of the model are investigated. TCMB aims to inflation for a long time. But the Central Bank as well as other hidden objectives are: balance of payments, growth, and exchange rate. These four target Central Bank is working on achieving an economy falling savings rates. According to Dornbusch declining savings rates and prices in an economy should take. Central Bank monetary policy pursued in this article is not allowed to advocate the results are shown. In addition, changes in the economic policies pursued by the CBRT article shows how to create difficulties